Butterfly Spread

Der Butterfly Spread ist eine Optionsstrategie, die aus der Kombination eines Bull Spreads und eines Bear Spreads besteht. Er kann entweder mit Calls oder mit Puts konstruiert werden. Bei einem Long Call Butterfly kauft der Investor einen Call mit niedrigem Strike (ITM) und einen Call mit hohem Strike (OTM), während er gleichzeitig zwei Calls mit mittlerem Strike (ATM) verkauft. Dadurch sind drei verschiedene Basispreise beteiligt, alle mit identischer Laufzeit. Das Gewinnpotenzial ist auf den Bereich rund um den mittleren Strike begrenzt, während auch das Verlustpotenzial begrenzt bleibt. Die Strategie eignet sich, wenn der Investor von einer geringen Kursbewegung des Basiswerts ausgeht. (vgl. Ernst/Häcker 2022, S. 131)

Beispiel: Ein Anleger wendet einen Butterfly Spread an, als die Aktie bei 70 EUR notiert. Er kauft dafür einen Call mit einem Strike von 65 EUR sowie einen weiteren Call mit einem Strike von 75 EUR. Gleichzeitig verkauft er zwei Calls mit einem Strike von 70 EUR. Diese Konstruktion führt dazu, dass er den größten Gewinn erzielt, wenn die Aktie am Ende genau bei 70 EUR steht. Bewegt sich der Kurs hingegen stark nach unten unter 65 EUR oder stark nach oben über 75 EUR, erleidet der Anleger einen begrenzten Verlust.

Ernst, D.; Häcker, J. (2022): Derivate: Optionen und Futures Schritt für Schritt. München: UVK Verlag