After-Tax-CAPM

Das After-Tax-CAPM ist eine Erweiterung des Capital-Asset-Pricing-Models (CAPM), bei der die Auswirkungen persönlicher Ertragsteuern auf Kapitalmarktrenditen berücksichtigt werden. Es berücksichtigt insbesondere die unterschiedliche Besteuerung von Zinsen, Dividenden und Kursgewinnen und dient damit zur Ermittlung von Nachsteuer-Kapitalkosten. (vgl. Becker/Lutz/Back 2011, S. 7)

Beispiel: Eine risikolose Anlage erzielt vor Steuern 5 % und der persönliche Steuersatz beträgt 25 %. Nach Steuern verbleiben 3,75 %. Das After-Tax-CAPM berücksichtigt diesen Nachsteuerzins zusätzlich zum Betafaktor und der nach Steuern berechneten Marktrisikoprämie bei der Ermittlung der Kapitalkosten.

Becker, W.; Lutz, S.; Back, C. (2011): Gabler Kompaktlexikon Modernes Rechnungswesen.

3. Auflage. Wiesbaden: Gabler